受到部分 Fed 理事依然鹰派的发言，比特币上周从 21,000 美元位阶开始走跌，但後续成功突破 22,000 美元，整体走势相较於美国科技股可说是相对强劲，加密市场沈寂半年後终於有亮眼的表现，然而比特币反弹不是产业基本面改善，更大的因素是市场调降对升息幅度的预期。
更确切的说，现在美债殖利率似乎是牵动比特币的重要因素之一，像是 10 年期公债殖利率已经从 4.0% 下滑至 3.4%，再来是 2 年期公债殖利率也只剩 4.17%，说明市场预期 Fed 将无法持续激进升息，大幅下修利率预期，推动比特币价格强弹，再来是受惠於大增的做空部位，使得反弹幅度更加强劲。
当确定上涨原因後，我们认为短期内市场修正利率预期的幅度也差不多了，以长期公债殖利率 3.4% 来说颇为合理，加上 Fed 今年不太可能降息，後续要继续降会有难度，利率预期反应可能到这边为止，下一个影响比特币价格走势的题材将重回美国科技股的走势，特别是市场普遍悲观认为美国经济将会衰退。
也因为如此，今年一月底将展开美股财报周，投资人都在屏息等待去年第四季科技公司的业绩开奖，看看可以惨到什麽程度，以及公司高层也会给出今年第一季的展望，假设展望比市场预期还惨，那麽美国科技股又将面临另一波下修，至於结果如何从近期苹果执行长自动降薪 40%、各大科技厂大裁员便可看出端倪，他们虽然不至於大幅衰退，但成长动能有限，有很高的机率无法符合本益比 20 倍以上的期待。
我们认为比特币价格走势受到利率政策的影响更大，但已经反应得差不多了，接下来会转为前者科技厂业绩影响，彼此并没有因果关系，仅是市场行情仍会影响投资人情绪，如果财报结果真的不佳，比特币有可能受到衰退题材影响而小幅下修。
因此若要探讨比特币的价格走势，讨论的话题又得回到下半年的升息议题，现在市场资讯其实相当混乱，首先各大科技厂都在裁员，经济衰退似乎即将来临，另一方面就业市场依然强劲、消费者信心指数也因为油价下跌而稳定回升。
於是美国经济陷入相当吊诡的现象，当 Fed 持续升息，科技厂受不了裁员，但就业数据却又表现得不错，允许 Fed 维持高利率环境一段时间，那究竟 Fed 下半年会怎麽决定利率政策呢？这将牵动加密币价格的长期走势。
A. 01 月 17 日 比特币突破 21,000 美元，恐惧与贪婪指数首度转为「中立」
恐惧与贪婪指数是用来衡量加密市场散户的指标，用来判断他们的交易情绪，加密货币市场在 9 个多月的熊市以来都是呈现「恐惧」的状态，说明用户对於市场走向感到悲观，经过多日的反弹下这项指标终於转为「中立」，代表用户对於未来价格走向的看好正在好转，不再像过去一路看跌。
这项指标的原理是追踪社群网站对於加密货币的价格波动、社群评论等指标，藉此判断网路散户对於加密币市场的看法，虽然说不一定能用来预测市场走势，但仍是判断情绪的一项指标，这几天的反弹确实让市场投资人放心不少，至少不需要担心加密货币还会继续寒冬下去，最坏的时刻看似已经过去。
值得庆幸的是比特币收复 FTX 倒闭前的价格，只要突破 20,000 美元的区间都是好事，说明市场已经逐渐摆脱 FTX 倒闭後的信心危机，开始跟着利率预期修正走，虽然说从 18,000 美元反弹至 21,000 美元的涨幅仅有 16%，但这已经是非常出乎意料的成绩，期望加密产业能跟着比特币涨幅慢慢活跃起来。
B. 01 月 19 日 Genesis 计画於本周向法院申请破产重整
彭博报导指出 DCG 集团旗下的加密货币借贷平台 Genesis 将准备於本周申请破产，由於该借贷平台的资金都被锁在 FTX 而蒙受大笔损失，甚至积欠 Gemini 交易所在 Earn 高达 9 亿美元的资金，即使 Genesis 多次申明正在努力透过募资解决该问题，最後还是没有任何进度，据悉他们将於本周向法院申请 Chapter 11 破产。
Genesis 破产後同样比照 FTX 进行财产清算，但 Gemini 能拿回多少仍然是个未知数，该间交易所的名声也因为 Earn 无法出金而被用户控告非法销售证券，未来也有不少官司要打，要轻松脱身并不容易。
虽然 DCG 破产事件一直在市场上散播负面消息，但 DCG 有危险已经是所有人都知道的消息，加上 DCG 与其他加密平台没有太大的挂钩，因此对市场影响不大，比特币还是从 18,000 美元涨破 21,000 美元，但昨天受到美股回档影响向下修正至 20,000 美元，市场仍然呈现缓步复苏的状况。
C. 01 月 20 日 Peter Thiel 加密币基金据称已经出清所有部位
曾创办 Paypal、投资 Facebook 以及 Linkedin 的传奇创投 Peter Thiel 过去八年都是比特币的忠实拥护者，他曾声称比特币的价值将成长 100 倍以上，当时比特币的价格还在 44,000 美元，意思是他预期比特币每单位价格将超过 400 万美元，但 FT 报导他旗下的加密币基金 Founder Fund 已经悄悄将持有的加密币部位全数出清，获利了结超过 18 亿美元。
Founder Fund 於 2014 年陆续购入比特币，并於後续年度大幅增持比特币，但 2022 年下半年度已经卖掉大部分的加密货币部位，而且 Founder Fund 从未对外揭露这项操作，直到媒体爆料他们卖掉比特币，出清部位前几个月 Peter Thiel 还对外宣称「比特币价值被低估」，FT 表示他们抢先在比特币暴跌至 16,000 美元前就出清部位，卖在很不错的价格。
加密市场将继续复苏，只是速度不会快
这边先说结论，我们认为 Fed 今年还会升息两码左右，让基准利率逼近 5.00% 左右，因为美国经济实质上仍然足够强劲支撑高利率环境，Fed 还有筹码透过升息彻底根除通货膨胀危机，现在像是失业率、请领失业救济金人数与消费者信心指数都指向美国现在经济情况还不错，没有出现衰退的状况，意味着民众都还有工作，即使失业也能快速找到下一份工作，也还愿意消费，经济没有太糟。
那为何美国大型科技企业还在继续裁员？ Amazon 裁了 1.8 万名员工、Google 裁撤了 1.2 万人，另外 Meta 更是消减掉 1 万名左右的人力，但我们必须要说科技公司裁员不是判断经济衰退的有效指标，首先他们的人力成长在疫情时代成长速度惊人，公司还以惊人的速度扩张，举例来说，Google 在 2019 年的员工人数只有 11.9 万人、2020 年成长至 13.5 万人，再过一年攀升至 14 万人，到了 2022 年九月则到达可怕的 18.7 万人。
等於是 Google 在短短三年期间员工人数扩张近 50%，撑到 2023 年还只裁掉 1.2 万人，根本只是零头，其他像是 Amazon 跟 Meta 也是一样，扣掉裁员人数後，他们员工人数相较疫情前仍然有大幅度的成长，这些员工被裁撤後仍收到优渥的资遣费与生活保障，而且大多数都有找到下一份工作，从这些资讯判断，虽然美国科技业吹起裁员潮，但整体就业人数还是成长不少。
相较之下，美国蓝领阶层与旅游运输业的工作还是缺人，像是卡车司机、运输、建筑、水电、餐厅、航空等工作都找不到人，美国就业市场整体仍然强劲，Fed 同样清楚现况，才给出将持续高利率一年的指引，强调 Fed 不考虑在 2023 年降息并等待通货膨胀回到年增 2% 水准，在这之前 Fed 还有足够的筹码可以等待，经济不至於崩溃。
由於比特币价格动向会跟着殖利率反向连动，目前美国经济还不错，这让我们预期高利率环境高机率会延续到 2023 年底，并於 2024 年下半年开始降息，那时才会是催化比特币重回牛市的关键，因此我们认为复苏的时间会比预期得更长，目前市场普遍预期 2023 年下半年经济可能成长疲弱，Fed 才有望进一步释出降息讯息。
也就是説利率可能继续维持高档，但利率的最高预期就是 5.00% 左右，Fed 不太敢继续往上加，深怕美国经济将会陷入硬着陆并大幅衰退，所以美国市场利率预期只可能进一步下修，但速度不会像市场想得那麽快，我们认为 2024 年上半年才可能向市场沟通调降利率，届时加密市场会逐步回温。
但利率预期将持续下修是长期趋势，我们认为比特币有机会在 2023 年突破 30,000 美元的水位，并於 2024 年继续缓步复苏，并於下一波宽松政策重回牛市，近期比特币回升也有助於重新激励投资意愿，不管怎麽样加密市场已经度过最糟的时刻，但後续投资者还须耐心等待市场慢慢复苏。
上周回顾👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】比特币涨破 21,000 美元，市场反转开始了吗？
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